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兴业投资原油周评:短期需求忧虑重燃,油价三周来首度收阴

2021-01-19 09:48:24
尽管国际油价上周前半周继续受到沙特减产、美国实施更多财政刺激计划、中国强劲的原油进口数据和美国原油库存下降的支撑,创下近11个月新高,但随着新冠病毒感染病例的持续攀升
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尽管国际油价上周前半周继续受到沙特减产、美国实施更多财政刺激计划、中国强劲的原油进口数据和美国原油库存下降的支撑,创下近11个月新高,但随着新冠病毒感染病例的持续攀升、新的变异病毒的出现、疫苗推出的推迟以及大多数主要经合组织经济体重新启动的封锁措施,给经济和需求复苏蒙上了一层阴影,同时美国活跃石油钻井平台持续攀升,油价因此回落并创一周来最低收盘价。截至收盘,美国WTI 2月原油期货整周累计下跌0.29%,收报52.13美元/桶,当周最高触及53.90美元/桶,最低跌至51.48美元/桶。布伦特3月原油期货整周累计下跌2.07%,收报54.91美元/桶,当周最高触及57.35美元/桶,最低跌至54.59美元/桶。

沙特阿拉伯本月初出人意料地决定自愿减产,这持续支持了国际油价。在月初举行的OPEC+会议上,沙特宣布将独自在2月和3月每天再减产100万桶,以确保在北半球大部分地区封锁(并减少燃料消耗)的情况下,原油市场不会出现供应过剩。

美国当选总统拜登周四公布了价值1.9万亿美元的新冠病毒纾困刺激计划,用于应对疫情对家庭及商业造成的冲击。拜登的计划包括4000多亿美元用于支持疫情反应;为家庭提供约1万亿美元的直接救济;约4400亿美元用于企业和受影响最严重的社区;拜登计划将在600美元的支票补助金再增加1400美元。这可能会增加美国的原油需求。

中国需求强劲给原油价格带来提振。中国海关总署周四公布的数据显示,尽管受到新冠疫情的冲击,但中国原油总进口量在2020年仍增长了7.3%,达到5.4239亿吨(约1085万桶/日)。由于油价暴跌促使炼油厂扩张,二季度和三季度的原油到港数量创下纪录新高。

上周美国能源信息署(EIA)和OPEC公布的短期能源展望月度报告整体乐观也支撑了油价。

EIA在其月报中上调美油和布油预测价格,预计2021年WTI原油价格为49.70美元/桶,此前预期为45.78美元/桶;预计2021年布伦特原油价格为52.70美元/桶,此前预期为48.53美元/桶;预计2022年WTI原油价格为49.81美元/桶;预计2022年布伦特原油价格为53.44美元/桶。而OPEC在其最新的短期能源展望月度报告中表示,随着油价上涨,美国页岩气供应前景现在略显乐观,预计2021年下半年产量将进一步复苏。2021年OPEC原油的全球需求预测维持在2720万桶/天不变。OPEC的原油需求预测比美国能源情报署(EIA)的短期能源展望略略微乐观一些。

受美国原油库存减少提振,油价继续保持坚挺。库存下降提振了投资者对燃油需求一定程度回升的希望。美国石油学会(API)最新数据显示,截至1月8日当周,API原油库存减少582.1万桶至4.845亿桶,连续三周下降,前值减少166.3万桶,预期减少272万桶;库欣原油库存减少23.2万桶,前值增加100.3万桶;汽油库存增加187.6万桶,前值增加547.3万桶,预期增加299.3万桶;精炼油库存增加443.3万桶,前值增加713.6万桶,预期增加296万桶。美国能源情报署(EIA)公布的每周原油库存数据显示,截至1月8日当周,美国原油库存减少324.8万桶至4.823亿桶,连续五周下降,预期减少320万桶,前值减少801万桶;汽油库存增加439.5万桶,预期增加250万桶,前值增加451.90万桶;精炼油库存增加478.6万桶,连续三周增加,预期增加200万桶,前值增加639万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少197.5万桶,创2020年6月19日当周以来新低,前值增加79.2万桶。此外,上周美国国内原油产量持平于1100万桶/日。受美国原油库存减少提振,油价短暂回升。库存下降提振了投资者对燃油需求一定程度回升的希望。

然而,随着油价自去年3月以来已经反弹近50%,美国钻井公司持续增加石油和天然气钻井,给油价上行施加了一些压力。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示,截至1月15日当周,原油钻井总数增加12座至287座,连续八周增加,预期为278座;天然气钻井总数增加1座至85座,预期为84座;原油和天然气钻井平台总数增加13座,至373座,预期为363座。

随着新冠疫情加剧,多地继续加强封锁限制措施,这将在数月内抑制能源需求。新年期间疫情一波接着一波,且出现新的变异毒株,许多欧洲大型经济体再度实施严格封锁,法国上周四宣布在全国范围内实施一级防范禁闭,意大利和德国也将加强封锁限制,英国首相鲍里斯?约翰逊上周五宣布关闭所有国际旅行通道(即人们可以不经冠状病毒检测进入英国的国家),年中及之后大规模疫苗接种速度缓慢,使得黎明看来更为遥远。世界卫生组织(WHO)更是警告称,疫情进入第二年“可能因为病毒传染模式变化而更为严峻”。

此外,市场参与者充分消化沙特减产和美国财政刺激计划的利好消息后,令油价也面临回调风险。政府和央行的金融支持计划确实会带来更高的经济增长,从而提振原油需求。而原油需求下降主要体现在航空业,即使现在疫苗接种计划已经开始,航空事业要回到正轨还需要很长一段时间。与冠状病毒危机前相比,OPEC+2月份的日产量将减少712.5万桶,3月份将减少705万桶。这意味着市场上的供应与当前需求相当一致。全球库存仍高于平均水平。但同样重要的是,只要有足够的空间,这种生产能力就可以迅速部署。尤其是俄罗斯,一旦需求实际回升和/或油价上涨,它迫切希望增加OPEC+的原油产量。这限制了油价的上涨潜力。

展望本周,原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外,还需留意周二国际能源署(IEA)的短期能源展望月度报告,IEA月报关注全球原油需求展望。由于欧美新冠疫情进一步恶化,预计IEA可能会下调原油的需求增速预期,这或会给油价施加一些下行压力。美国将公布的经济数据包括:11月国际资本净流入、1月NAHB房产市场指数、1月费城联储制造业指数、每周申请失业金人数、12月营建许可、12月新屋开工、1月Markit制造业PMI初值、1月Markit服务业PMI初值和12月成屋销售。值得关注的是周四的每周申请失业金人数,因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化,对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值,尤其是美联储调整政策框架后,市场对就业市场的关注度显著提升。最新数据显示,截至1月8日当周,美国首次申请失业救济人数大幅升至96.5万,创3月末以来最大增幅,远高于市场预期的79.5万,前一周数据由78.7万下修为78.4万。而截至1月1日当周,续请失业救济金人数为527.1万,较前一周未经修正的507.2万增加19.9万。申请失业金数据表明美国经济正艰难对抗新冠病例激增带来的消极影响。虽然美国初请失业金人数连续三个月保持在100万以下,但该数字仍然是新冠疫情爆发前平均水平的四倍。接下来关注的是Markit制造业和服务业PMI数据。由于新冠病例在美国各地激增,导致工人呆在家里,工厂暂时关闭以对设施进行消毒,以及民众限制出行,美国12月制造业和服务业活动放缓,制造业新订单从近17年最高水平回落。工厂活动的疲软和服务业活动的受限支持了经济增长在新的一年急剧减速的预期。FYCM兴业投资(英国)分析师预计1月Markit制造业PMI数据将由上月的57.1降至56.5,而服务业PMI数据将由上月的54.8降至54。央行动态方面,美联储将在1月26-27日召开货币政策会议,在此之前的10天,美联储官员将被禁止继续对外界就政策观点发声,即所谓噤声期。市场还将密切关注拜登1月20日的就职典礼和耶伦就任美国财长的确认听证会,以进一步了解新政府的未来政策。另外,美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪,若二次疫情继续恶化将对油价产生更多负面影响。

技术面上看,美油周图保利加通道扩散,油价自上轨回落,14周和20周均线看涨,慢步随机指标自超买区回撤。K线图收十字星,表明多空势均力敌,但技术指标出现超买信号,预计本周或进一步回调。支撑分别位于51.50、50.40、49.40,阻力依次是52.60、53.80、55.20。

布油周图保利加通道扩散,油价自上轨回落,14周和20周均线看涨,慢步随机指标自超买区回撤。K线图收上影大实体阴线,表明上方卖盘强劲,且技术指标出现超买信号,预计本周或进一步回调。支撑分别位于53.90、52.80、51.90,阻力依次是55.70、56.70、57.70。


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