您现在的位置是:首页 > 炒股新闻

炒股新闻

重庆贷款网_创新型封闭式基金

2020-11-14 17:13:13 0736财经网
重庆贷款网_创新型封闭式基金熔断机制源自美国,与2016年初登A股舞台,本来想要改善股市情况,没想到效果却适得其反,造成了股市的整体下跌,仅仅几天股市市值就亏空几亿,让人印象深刻。这让我们不得不思考,熔断机制下,股市为什么暴跌?目前市场上很流行两个解释暴跌的理论。第一、人民币贬值预期导致的资本外流,对于股市造成了抽血效应。但是我们分析后,认为这个逻辑的成立有些牵强:人民币相对
重庆贷款网_创新型封闭式基金

  熔断机制源自美国,与2016年初登A股舞台,本来想要改善股市情况,没想到效果却适得其反,造成了股市的整体下跌,仅仅几天股市市值就亏空几亿,让人印象深刻。这让我们不得不思考,熔断机制下,股市为什么暴跌?

  目前市场上很流行两个解释暴跌的理论。第一、人民币贬值预期导致的资本外流,对于股市造成了抽血效应。但是我们分析后,认为这个逻辑的成立有些牵强:人民币相对于美元贬值的预期不是突然出现的,A股资金跨市场流出的渠道也很有限,相对于整个A股市场的市值来说,QFII和RQFII额度约为750亿美元,港股重庆贷款网通总额度约创新型封闭式基金为862亿美元,QDII额度大约在900亿美元左右,而整个A股市场的市值大约为3.6万亿美元。即便是这些资金外流的额度全部售罄,对市场的冲击也相对有限。

  进一步说,A股市场80%以上的交易额是散户贡献的,港股通50万的账户额度要求就已经限制了90%以上的A股股民去直接炒港股,资产总额不高的散户对于配置美元资产的意愿相对有限,也缺乏突破外汇管制的渠道。更核心的问题是,即便兑换了美元,他们也缺乏可选择配置的美元资产。目前我们没有发现足够的数据来支撑这一解释,因此,我们认为汇率的因素对于股市的影响被夸大重庆贷款网了。

 创新型封闭式基金 第二个解释是熔断机制导致了市场的下跌。我们认为这种解释缺乏逻辑层面的支撑:熔断机制仅仅是缩短了触发当日的交易时间,对于股市的基本面、资金面和相关政策并没有实质的影响。如果说熔断机制对于股民的情绪有所影响,情绪的持续也往往限于短期。况且,美国学者提出的熔断机制下的磁吸效应并没有得到实证研究的证实。

  很多人认为“T+1、涨跌停板和熔断机制”这样的政策组合导致了股市的下跌,但目前还没有发现这个逻辑的运作机理。事实上,如果没有涨跌停板的日内个股跌幅限制,熔断机制的触发说不定会更快。不过,我们同重庆贷款网意熔断机制或多或少限制了市场的创新型封闭式基金流动性和价格发现效率。当前的熔断机制确有进一步改进的必要性。但总的来说,作为一个缓解市场波动的机制,熔断并不存在直接驱动股市下跌的能力。

  相对于以上两种观点,我们判断市场暴跌的主要原因在于估值和流动性。估值层面上来看,暴跌前整个A股市场还是处在高估的阶段,2016年1月4日,创业板的市盈率中位数为104.49倍,全部A股(不含银行)的市盈率中位数为72.71倍, A-H溢价率达到40%以上。

  国家队救市虽然在去年夏天拯救了市场的流动性危机,阻止了系统性风险爆发,重庆贷款网但是扭曲市场的出清过程也必然带来后遗症,创新型封闭式基金这一点和08年四万亿带来的产能过剩很像。目前市场上还在到处喊资产荒,国债收益率已经低到让人觉得不合理的地步了,为什么机构对于配置股票还是很谨慎,估值下不来是一个主要原因。从这个角度来看,2016年新年伊始的暴跌未必不是一个积极的中长期信号。

  从流动性角度来看,2015年11月参与A股市场交易的投资人数量大约为3500万,占到持仓投资人的70%,但是在上周,仅有不到2000万的投资者参与了市场交易,整个市场的交易处于一个比较清淡的阶段。在这种情况下,非常少量的卖盘就可能重庆贷款网对股价造成显著影响。

  另外,如我们创新型封闭式基金之前所提到的,熔断机制的阙值设计放缓了买盘入市的节奏:在估值调整和种种利空因素的推动下,指数下跌了5%,然而仅有2%的熔断阙值间隔使得市场反应的空间很小,买盘来不及入场整个市场就休市了。因此,卖盘对股票价格的下行影响被流动性缺乏放大了。但是我们认为,在估值调整到位的前提下,熔断机制仅能够推迟买盘进场的时间和节奏,流动性侧的影响更多体现在短期。

  暂停熔断机制的措施也是一个令人失望的结果。本来还以为能够倒逼改革,改了一圈又回到起点。

  熔断机制有国重庆贷款网外引进,但是却仅仅在A股存在了4天就马上消除,原因也很简单,创新型封闭式基金他生效没几天,股市就整体亏空,给国内股市造成了不小的影响。这也就说明了股市制度还是需要因地制宜,不是所有的都能够适应中国国情。以上就是小编推荐的今日份股票知识,我们明天再见!

  推荐阅读:

  股票熔断机制是什么意思?

  怎么看中国的股市熔断机制?

 创新型封闭式基金 中国截止2018股市熔断过几次?熔断机制是啥?

留言与评论(共有 条评论)
验证码: